编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大(dà)类赛(sài)道中龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历(lì)去(qù)年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了(le)主线行(xíng)情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高(gāo)端和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源(yuán)后依(yī)然(rán)亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的(de)6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊(kān)圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式》对(duì)其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到(dào)了(le)新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路(lù)依然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依(yī)然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位(wèi)似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价值(zhí)投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本(běn)面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复的(de)预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河(hé)和(hé)美(měi)生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例(lì)分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季(jì)度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信(xìn)未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消(xiāo)费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在公司(sī)所管理的(de)产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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