5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结(jié)果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发(fā)生的，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国(先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别guó)内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布(b先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别ù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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