4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下(xià)降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班已有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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