财联(lián)社(shè)记者近期从行业内了解到，信贷市场(chǎng)需求低(dī)迷持续之下，部分(fēn)银行出现了贷款最优惠利(lì)率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的(de)罕见(jiàn)现象。

　　“我们个(gè)贷最低已经到年(nián)化3.65％左右了，但(dàn)投放(fàng)依旧(jiù)比较难。房贷(dài)和(hé)前十年比那(nà)都是(shì)放不出去的。”4月25日，中部一家大(dà)型(xíng)城商行相关负(fù)责(zé)人对财联社记者(zhě)说。

　　这(zhè)种情况并(bìng)非个案。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴业、广发等多家银行了解(jiě)到，当前(qián)抵押贷款最优惠(huì)利率(lǜ)区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情(qíng)况相比，贷款利(lì)率水平仍(réng)在进(jìn)一(yī)步下滑(huá)。

　　而(ér)普益标准监(jiān)测数据(jù)显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新发了(le)661款理财产品，环比增加22款，其中86款为开放式产品，其平均业绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.46％，环(huán)比下跌(diē)0.07个(gè)百分点；575款为(wèi)封闭(bì)式(shì)产(chǎn)品，其平均业(yè)绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银行理(lǐ)财子(zi)负责人对财联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示，正常(cháng)情况下贷款利率要(yào)高于理财收益，否则会形成(chéng)套利空(kōng)间(jiān)。近期出现的收益(yì)率倒挂的情况的确多(duō)年来(lái)少(shǎo)见(jiàn)。这(zhè)种(zhǒng)情况本质上反(fǎn)映(yìng)实体经(jīng)济需求不(bù)足，资(zī)金可能在(zài)金融市场空(kōng)转的信号。

　　走(zǒu)低的(de)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际(jì)司司长金中夏对外表示，人民银行(xíng)认真贯彻党中(zhōng)央、国务院(yuàn)决策部署，采取了很多措(cuò)施做好(hǎo)金融支持稳(wěn)外贸工作。首先是降低实(shí)体(tǐ)经济(jì)融资成本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加权平均(jūn)利(lì)率同比下降了(le)34个基(jī)点，仅4.17％，这(zhè)在(zài)历史上是比较低(dī)的水平(píng)。

　　而(ér)上周(zhōu)，央(yāng)行一季(jì)度金融统计数(shù)据发布会上公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，3月份银(yín)行体系新发企业贷加权(quán)平均利率同比下降29BP，达(dá)到(dào)3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行体系(xì)新(xīn)发企业贷(dài)款加权平均利率水平(píng)，并(bìng)没有考虑区域差异。财联社记者注意到，在部分资金(jīn)充裕的一线城市利率水平下沉更(gèng)快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地(dì)区新发放企业贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新报告分析(xī)认(rèn)为，一季度(dù)的贷(dài)款需求非(fēi)常好，央(yāng)行(xíng)今年(nián)一季度公(gōng)布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以来(lái)的(de)最高值。但最近贷(dài)款需求有下(xià)降趋(qū)势，如近期票据(jù)转贴现利(lì)率下(xià)降，表示银(yín)行贷款需求较差，需要购买票据来(lái)填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场当(dāng)前的不景气形成鲜明对(duì)比(bǐ)的是，一季度理财市场的收益率(lǜ)却在节节回升。普益标准(zhǔn)数据(jù)显示，截(jié)至2023年(nián)1季度末(mò)，理财公司存续理(lǐ)财产品14892款，占全市(shì)场存续理财产品的44.03％。理财(cái)公司存续开放式固(gù)收类理财产品（不(bù)含现金管理类产品）的近(jìn)1个(gè)月年化收益(yì)率的平均水(shuǐ)平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固(gù)收最新数据显示，4月24日(rì)封闭式理财(cái)平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢复至(zhì)去年12月水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财基准利率与(yǔ)1年(nián)期(qī)AAA级(jí)中(zhōng)票、存单利(lì)差走(zǒu)阔(kuò)。

　　即(jí)便与新发理财(cái)产品收益(yì)率(lǜ)相比，当前(qián)银(yín)行新发贷款的利率(lǜ)也不占优。普益(yì)标准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日(rì)-4月23日）全市(shì)场新发理财产(chǎn)品(pǐn)中，开放(fàng)式产品平均业(yè)绩比较基准为3.46％，封闭式(shì)产品平均业绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利可(kě)能

　　多位受访(fǎng)金融行业(yè)人士(shì)对(duì)记者表(biǎo)示，当前新发贷款利率和理财收益率之(zhī)间出现倒(dào)挂是(shì)多(duō)年来罕(hǎn)见的情(qíng)况。部分人士认为，应该警惕当前(qián)非对称利率政策之(zhī)下，贷款(kuǎn)、存款(kuǎn)和(hé)金融市场之间出现收益“套利”空(kōng)间的可能。

　　融(róng)360数(shù)字(zì)科(kē)技研究院分析师刘银平对财联社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示，理(lǐ)财产品收(shōu)益率超过银行贷款利率，可能(néng)会给部分客户钻(zuān)空(kōng)子的机(jī)会，从(cóng)银行那(nà)里(lǐ)获取的低息贷款没有投入实(shí)际经营，而(ér)是拿(ná)去购买收益率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的理财产品，导致资金空(kōng软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了)转，前几年结(jié)构性存(cún)款市场曾存(cún)在这种现象。

　　不过(guò)刘银(yín)平认为，目前理(lǐ)财产品业绩比较(jiào)基准不代表实际收益率(lǜ)，净值是不断波(bō)动的，不会一直上涨，实际上，理财产品向(xiàng)净值(zhí)化转(zhuǎn)型之(zhī)后对企业(yè)的吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上(shàng)海(hǎi)金融与(yǔ)发展实验(yàn)室(shì)主任曾(céng)刚(gāng)对财联社(shè)记(jì)者表(biǎo)示，理财(cái)收益与(yǔ)金融市场利率相对应(yīng)，出(chū)现(xiàn)倒挂的情(qíng)况主要是即(jí)期的贷款利率与发行(xíng)当(dāng)期定(dìng)价的理财收益率的差异，在市场利率(lǜ)快速下行的时容易出现这种收益率不同(tóng)步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷款利率继续下行(xíng)，意(yì)味着当期发(fā)行的理(lǐ)财产品(pǐn)的收益(yì)率会同(tóng)步下降。从(cóng)这一个角度来看，未来一段时间的理(lǐ)财产品收益(yì)率会进入下行通道。

　　这一判断得到(dào)银行业(yè)内人士的认同。4月25日，某城(chéng)商行广州分行负责人对财(cái)联社表(biǎo)示，该(gāi)行已(yǐ)经关(guān)注到理财收(shōu)益和(hé)存(cún)贷款利差的(de)情(qíng)况，理财(cái)与贷款利率(lǜ)差距过大必然(rán)引(yǐn)发资(zī)金空(kōng)转套利，这与货(huò)币政策初衷不符。估计下一步(bù)理财产品收益水平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一(yī)家(jiā)头部银行理(lǐ)财(cái)子负责人对财联社(shè)记(jì)者表示，考虑到理财产品底层资产大多(duō)数为(wèi)债券(quàn)，而债券市(shì)场发行人大多(duō)是大型企业，理论(lùn)上其(qí)收(shōu)益率比个贷是要低一个(gè)等级。

　　“道(dào)理很(hěn)简单，个人的信用等(děng)级比大(dà)软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了型(xíng)企业要低，所以个贷(dài)的定价理(lǐ)论上(shàng)要比理财(cái)收(shōu)益率高才对。现(xiàn)在出现个贷定价和理财产品持平，甚至出现(xiàn)倒挂，这(zhè)只能说明个人部门当前的信贷需求不(bù)足(zú)，没有什(shén)么人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也(yě)是近年来比较罕见(jiàn)的情况。”该负责人(rén)表示。

　　该(gāi)人士同(tóng)样认为(wèi)，如(rú)果贷(dài)款(kuǎn)定(dìng)价持(chí)续下行未来新发(fā)理财产(chǎn)品收益率也会回落(luò)。“市场对利(lì)率走势的预(yù)期是一(yī)致的，新发(fā)的(de)收(shōu)益率未来(lái)会(huì)下来，近(jìn)期整体的趋势(shì)也是这样。一(yī)些存量的产品(pǐn)年化收益率近期大幅上行，主要是因为底层(céng)资产是去年利率(lǜ)高位时候(hòu)拿(ná)的(de)，在利率走低预期下，其净值表现就(jiù)会向上拉。”

　　息差承(chéng)压将推动存款利率进一步下行

　　受访银行人士(shì)对财联社(shè)记者(zhě)称(chēng)，当(dāng)前贷款端定价疲软的(de)现状，也(yě)是有关(guān)方面不断出手规范存款(kuǎn)利率的(de)核心动因(yīn)。

　　4月25日，前述(shù)中(zhōng)部地区大型城商行(xíng)负责人对记者表示(shì)，在贷款定价上(shàng)不去(qù)的情(qíng)况下，未(wèi)来存款利率持(chí)续下(xià)行应该(gāi)是大趋势，否则银(yín)行净(jìng)息差承受的压力将是(shì)巨大的。“现在各行(xíng)储蓄又多，之前理财波(bō)动的影响还没(méi)完全消除(chú)，很多客户的资金还没有出来，都压在储(chǔ)蓄里(lǐ)。”

　　有市(shì)场观点认为，一旦第二(èr)季度(dù)贷款需求走弱得到(dào)确认，意味着贷款利率依然有下(xià)降的可能(néng)性(xìng)和空间(jiān)，银行息差水(shuǐ)平面临更(gèng)艰难的局(jú)面。

　　4月(yuè)25日，苏州银行一季度显示，截至3月末(mò)，该(gāi)行(xíng)净(jìng)利息收(shōu)益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队(duì)最新研(yán)报认为，未来存款市(shì)场成本管控(kòng)仍有后(hòu)手牌(pái)，“类活期”存款是重要(yào)抓手(shǒu)。其预计(jì)，后续对于(yú)存款定价自律管理的手段包(bāo)括但不限于以(yǐ)下三个方(fāng)面。首先，协(xié)定存款、通(tōng)知存款等创新类(lèi)活期存款有可能(néng)将纳入自律机(jī)制管理。现(xiàn)阶(jiē)段，对核心定期存款(kuǎn)而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活(huó)期(qī)”存款(kuǎn)缺(quē)少政策指引(yǐn)，未来或将对这类产品比照活(huó)期存款进行(xíng)规范；其次，同业存款套壳(ké)协议存款需继续纠正；最后，期(qī)权价值过低(dī)的(de)“假”结构(gòu)性存(cún)款仍须规范，后续或将结(jié)构性存款的（保底收(shōu)益+期权(quán)价值(zhí)）合计同时纳入(rù)自律机制上限，进一步压降结构性存(cún)款利率。

　　王(wáng)一峰团队测(cè)算(suàn)认为，如果(guǒ)全部企业(yè)活期存款利率(lǜ)降至2013-2018年(nián)0.70％左(zuǒ)右的(de)平均水平，则上市银行企业活(huó)期存款成本率(lǜ)加权平均降(jiàng)幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上(shàng)市银行(xíng)营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了