一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的(de)个人投(tóu)资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(niá吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市n)，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎ吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市n)，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续(xù)运(yùn)营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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