当前，市场投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登(dēng)举(jǔ)行会(huì)议后表示，这(zhè)次会(huì)见并(bìng)未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于12日再(zài)次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上(shàng)限问题上(shàng)打(dǎ)破党派(pài)僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心　　上(shàng)月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在(zài)这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来(lái)十年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美(měi)国监管机构的第一(yī)份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发(fā)现的(de)缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行(xíng)业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承担主要(yào)监督责(zé)任，后者未(wèi)来可(kě)能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风(fēng)险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的(de)账户(hù)往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油(yóu)储(chǔ)备的(de)回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是对(duì)该储备进行(xíng)良好(hǎo)管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通(tōng)过政府拨(bō)款法(fǎ)案取消(xiāo)了国(guó)会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上(shàng)来(lái)看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜(cài)油和豆长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心油。

　　期货日报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但(dàn)随后(hòu)咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后(hòu)期(qī)大豆高(gāo)到(dào)港(gǎng)带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库(kù)的(de)加持下(xià)，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心建(jiàn)投期货分(fēn)析(xī)师(shī)石丽(lì)红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需(xū)求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，若(ruò)产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经(jīng)是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在(zài)于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来(lái)种植园的(de)印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导致当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的美国非农就业(yè)等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息(xī)，从(cóng)边(biān)际上缓解了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期(qī)较(jiào)差(chà)经济数据带来(lái)的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强的(de)背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，进(jìn)入(rù)增库周期已是(shì)事(shì)实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计(jì)还需(xū)要(yào)几个(gè)月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连(lián)续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库(kù)存累(lèi)库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚(yà)带来(lái)显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏但不会消化(huà)供应压(yā)力(lì)，根据(jù)船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库(kù)。后期(qī)从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是(shì)近(jìn)月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润(rùn)改(gǎi)善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料(liào)多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要(yào)更大(dà)一些。后期，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是(shì)，宏观(guān)风(fēng)险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求(qiú)传导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善(shàn)的(de)背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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