在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时(shí宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思)，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管(guǎn)理办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基金资产净(jìng)值(zhí)低(宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日(rì)临(lín)近，为了应对(duì)基(jī)金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离(lí)开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也(yě)表示(shì)，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热(rè)时发(fā)行基金(jīn)往往伴随(suí)着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不(bù)得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益(yì)影响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销(xiāo)售部(bù)门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一(yī)个(gè)赛道，并通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着(zhe)定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续(xù)新发宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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