大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(f河北保定技校排名，保定技校前十名áng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急(jí)两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采取回(hu河北保定技校排名，保定技校前十名í)应措施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资(zī)者对(duì)经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季(jì)改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的(de)结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多河北保定技校排名，保定技校前十名窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有(yǒu)业(yè)绩亮点的(de)品种，以及(jí)其(qí)他(tā)板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不(bù)高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为(wèi)明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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