5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备数学中e等于多少，高中数学中e等于多少一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。数学中e等于多少，高中数学中e等于多少

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本(běn)正式(shì)出(chū)台(tái)了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反(fǎn)复，数学中e等于多少，高中数学中e等于多少人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民(mín)币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复苏态势(shì)，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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