关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能(néng)不得(dé)不进一(yī)步(bù)提(tí)高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数(shù)据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激(jī)进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现软着陆(lù)，在(zài)不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地(dì)区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施(shī)机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的(de)机(jī)制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内(nèi)投资者(zhě)需(xū)与外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的(de)清算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)境外投资者为符合人民(mín)银行(xíng)要求并(bìng)完(wán)成内(nèi)地银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本公告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因(yīn)技术(shù)原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一百三十条等相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股(gǔ)和赎回不(bù)受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预(yù)期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)预期(qī)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，这是二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹(dàn)是由基(jī)本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输(shū)部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前(qián)三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的(de)停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后，利(lì)空(kōng)落(luò)地(dì)效应以及机(jī)构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估(gū)超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期(qī)价(jià)快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁(shuí)将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的(de)九位分析(xī)师(shī)和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第(dì)三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原因来自(zì)于产(chǎn)量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口，市(shì)场对(duì)于马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度(dù)作(zuò)为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随(suí)着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说(shuō)进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需(xū)要产(chǎn)地(dì)库存(cún)压(yā)力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的(de)任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带(dài)来(lái)压力，另(lìng)外国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表(biǎo)现得特别(bié)强势(shì)。不过(guò)，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现出独立走势，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油(yóu)工(gōng)业(yè)消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比例(lì)一(yī)段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生(shēng)物(wù)柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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