AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能、基(jī)金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试(shì)以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完善的(de)法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季(jì)报中也(yě)明(míng)确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。他(tā)还(hái)专门(mén)谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次主要(yào)是(shì)受益(yì)于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他(tā)针对(duì)半导体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等(děng)提(tí)出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利(lì)用技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是(shì)一个长期(qī)向上(shàng)的类消费(fèi)行业(yè)，在美国(guó)是一(yī)个和(hé)互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处于(yú)产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识(shí)到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工(gōng)智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将通过百度智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力(lì)于(yú)创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从(cóng)而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个(gè)细(xì)分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的(de)增长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际也还有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年(nián)为(wèi)维度(dù)的产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工智能和(hé)可(kě)再(zài)生能源将构成未来社会的(de)基石(shí)。在当(dāng)下(xià)，随着经济的(de)企(qǐ)稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局(jú)。海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合(hé)润前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了(le)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据成(chéng)为(wèi)新的(de)生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具(jù)有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继(jì)续调(diào)整了(le)行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布局了(le)人工智(zhì)能技(jì)术(shù)创(chuàng)新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得(dé)到(dào)了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的(de)通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极(jí)大受益于这一技术的(de)应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质(zhì)发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(sh佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次ì)不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投(tóu)资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了(le)不(bù)少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大(dà)概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们(men)想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。

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