“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南(nán)出口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2世界上性功能最强的国家是哪个国家022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国(guó)家(jiā)的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷世界上性功能最强的国家是哪个国家(xiàn)入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能(néng)在今(jīn)年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。

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