本(běn)轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面(miàn)看看似(shì)乎都(dōu)有亮点(diǎn)，但仔细看看就发(fā)现大都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成主要从事半(bàn)导体晶圆(yuán)生(shēng)产代工(gōng)服(fú)务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年就成(chéng)长为中国大陆(lù)收(shōu)入第三大(dà)、12英寸晶圆代工产能第三大的纯(chún)晶圆代工(gōng)企业。2015年，合肥市政府根据(jù)集(jí)成电路产业发展规(g家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕uī)划及(jí)“芯屏器合”的(de)产业(yè)发展(zhǎn)战略，拟引进国(guó)际(jì)知(zhī)名(míng)企业(yè)合作设立(lì)晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹划(huà)建(jiàn)设(shè)。成立至今(jīn)，晶合集成(chéng)已成为国内面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年(nián)依靠收入和(hé)产(chǎn)品价格(gé)上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公(gōng)司选择了业绩最(zuì)好的时候上市，此后走下坡(pō)路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神(shén)经学科(kē)为龙头，强专科(kē)、小综合(hé)的发展模式，形成覆(fù)盖全国(guó)核(hé)心区域的(de)医疗服务网。服务(wù)病种涵盖神(shén)经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管(guǎn)、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也(yě)包括(kuò)妇(fù)科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全(quán)科(kē)等疾病。

　　专科医院，业绩一般(bān)般，民营医院里毛利率算比较低的那一档(dàng)，未来主要看扩张，也要小(xiǎo)心(xīn)政策的影响(xiǎng)，个人感觉比(bǐ)如(rú)几个(gè)国(guó)企医(yī)院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯(sī)特(tè)是一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设计、研发和生产及涂布技术产业化整体解决方案能力的(de)高新技术企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头为锂电池生产涂布机的核心(xīn)部件，涂(tú)布是继(jì)制备正负极(jí)浆料完成后的下一道(dào)工序，是锂电池(chí)生产前段工序的(de)核心环节(jié)，目(mù)的是将(jiāng)正(zhèng)负(fù)极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛应用于(yú)锂(lǐ)离子电池涂(tú)布、半导体先(xiān)进(jìn)封装涂(tú)布、钙(gài)钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电(diàn)池(chí)电极涂(tú)布、液晶显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂(tú)布等。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业(yè)链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步(bù)，但行业基本见顶(dǐng)，下游需求(qiú)大幅放缓，上游锂矿价(jià)格大幅下滑，且(qiě)公司只是生家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕产过(guò)程中很小的一块市场，天花板非常低，公(gōng)司未来业绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于(yú)功(gōng)率、传感和传(chuán)输应(yīng)用领(lǐng)域(yù)，提供模拟芯片(piàn)及模块封装(zhuāng)的代工服务的制造(zào)商(shāng)。中芯集(jí)成以晶圆代(dài)工(gōng)为起点，向下延伸到模组封装，为国(guó)内外(wài)客户提(tí)供一站式代(dài)工解决方(fāng)案，为功率、传感(gǎn)和(hé)传输等领域的半导体产品公(gōng)司提供(gōng)完整(zhěng)生(shēng)产(chǎn)制造平台，支持客户(hù)研(yán)发以及(jí)大(dà)规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企(qǐ)业(yè)，处于(yú)规模扩(kuò)张阶段，但(dàn)由于规模扩大太快(kuài)，折旧研(yán)发投入初期非常高，因此利润(rùn)大(dà)幅亏损(sǔn)，好(hǎo)不容(róng)易(yì)快熬出头了（资本支出高(gāo)峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大(dà)幅放缓，公司面对(duì)的压力显(xiǎn)然是要比(bǐ)那些(xiē)已经规模化完成有利润(rùn)的公司(sī)大得多，且(qiě)公司过于依赖中芯国(guó)际，未来(lái)还有可能面(miàn)临同业竞(jìng)争而(ér)收回(huí)许可的风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的(de)IPO了，不(bù)太乐(lè)观未(wèi)来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分散染料(liào)及其滤饼的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端分散染料为主，主要用于(yú)涤纶及其混纺织物的染色和(hé)印(yìn)花，经分散染料印(yìn)染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽(zé)艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部(bù)分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司(sī)，毫无亮点，业(yè)绩(jì)在19年后一路下滑(huá)，22年利润只有19年的一半都不(bù)到，下游服装行业景气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车(chē)成立于2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车(chē)行业营销(xiāo)与(yǔ)后(hòu)市场服(fú)务领域，为客户提(tí)供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继(jì)续独(dú)立经(jīng)营(yíng)上述业务(wù)。用(yòng)友汽车主要面(miàn)向汽车行业的(de)整车厂、经销商、服务站等客户(hù)，提供营销与后市场服务领(lǐng)域(yù)的数智(zhì)化解决方案(àn)、云服(fú)务(wù)、软件及专业服(fú)务。

　　用友(yǒu)集(jí)团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且随着人均(jūn)保有量的增长，公(gōng)司(sī)行业前景(jǐng)不算很差，但公司自(zì)身技术含量(liàng)较低，产品以(yǐ)车企营(yíng)销系统(tǒng)为主，基本没什(shén)么(me)研发，都(dōu)靠销售，且汽(qì)车行(xíng)业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事电力工程技术服务及(jí)地(dì)理信息技术服务。电(diàn)力工程技术服务(wù)占主营业务收入比重(zhòng)超过80％，是(shì)公司主(zhǔ家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)要收入(rù)和(hé)利(lì)润来源(yuán)。电力工程(chéng)技术(shù)服务主要系为(wèi)电(diàn)网企业、工商业企业(yè)电力(lì)相关工程提供规划咨询、设(shè)计、工(gōng)程建(jiàn)设等服务。

　　电网和地理信(xìn)息设计咨询(xún)公司，主要是电力工(gōng)程技(jì)术服务收(shōu)入(rù)为主，比较依赖(lài)内蒙和浙江地(dì)区的(de)国家电网(wǎng)，本质上是工(gōng)程类企业(yè)，设备施工业(yè)务，所以(yǐ)应收款(kuǎn)高，坏(huài)账(zhàng)多，现金流差(chà)，不(bù)关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智(zhì)微是(shì)一家(jiā)为智(zhì)能手机(jī)、物联网等(děng)领域提供射频前端(duān)的芯片设计(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)为射频(pín)前端(duān)芯片及模组(zǔ)的(de)研发、设计(jì)和(hé)销售。慧智(zhì)微具备全套射频(pín)前端(duān)芯片(piàn)设计能力(lì)和集成(chéng)化模(mó)组研发能力，技术体系以功(gōng)率(lǜ)放大器（PA）的(de)设(shè)计能(néng)力为(wèi)核心(xīn)，兼(jiān)具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能力，产(chǎn)品系(xì)列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通(tōng)信(xìn)射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯片模组公司(sī)，下游主要是消费电子，22年业绩大(dà)幅(fú)放缓，下游砍单存货大幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要(yào)是(shì)大量研发投入，但高研发下，公司毛利(lì)率极低，远(yuǎn)低于同行业公司，但即便这样(yàng)，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前大(dà)量机构(gòu)（近40家(jiā)）参(cān)股（未来(lái)解禁后都会(huì)成为抛售(shòu)的主力）。搞不懂(dǒng)这公(gōng)司的价值(zhí)在(zài)哪里，但现在风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达研发(fā)、生(shēng)产、销售和(hé)服务的国家(jiā)级高新技术和专精特新“小(xiǎo)巨(jù)人(rén)”企业。公司产品主要(yào)包括雷达及配套装(zhuāng)备，重(zhòng)点供应(yīng)国内军方(fāng)客户和军工集(jí)团(tuán)。成立(lì)至今，航天南湖已成为我国(guó)防(fáng)空预(yù)警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年(nián)后(hòu)业绩(jì)大(dà)幅下滑，22年虽(suī)然收(shōu)入增长较快，但利润(rùn)远(yuǎn)没有(yǒu)回到20年，且关联交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)越来越(yuè)高，对于这种客户不透明度极高(gāo)的军工企业，实在(zài)无法判断未来的价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚(xū)拟商品(pǐn)综合服务(wù)提供(gōng)商，主要为移动互联网相关场(chǎng)景客户提供移(yí)动互联网数字化(huà)虚拟商品聚合运营、融合运营、分发(fā)运营等(děng)综合运营服务，为物联网相关场景提供物(wù)联网流(liú)量接(jiē)入(rù)、硬件(jiàn)方案、场景应用等综合解决(jué)方案及(jí)云终端解(jiě)决方案，并根据(jù)客户需求提供(gōng)定制化的运营支(zhī)撑(chēng)服务及技(jì)术服务。一家售卖移动(dòng)流量、话费(fèi)、爱优(yōu)芒(máng)会(huì)员卡等数字(zì)化(huà)虚拟商品的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式(shì)是获(huò)得购销差价或服务佣金，占公(gōng)司(sī)总收入超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖(mài)流量的公(gōng)司(sī)，主要(yào)是卖视(shì)频会(huì)员和其(qí)他通用(yòng)流量，业绩过去几年看起来不错(cuò)，但(dàn)公(gōng)司现金流越来越(yuè)差，且互(hù)联(lián)网流量已经见顶，大互联网(wǎng)公司越来(lái)越不依赖买(mǎi)量来拓广业务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰。

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