编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报(bào)中(zhōng)，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(h方阵是什么意思uàn)了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持续上榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一(yī)季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日率先(xiān)推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新(xīn)能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期(qī)发(fā)布的(de)年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比基(jī)金四季报(bào)和(hé)今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一(yī)季的第(dì)三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和美生活(huó)还有较(jiào)强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行基(jī)金合同的配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进(jìn)标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(方阵是什么意思duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回(huí)报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来(lái)重仓(cāng)中就没(méi)有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加了(le)工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大体(tǐ)包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的(de)公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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