财联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和(hé)通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报(bào)中也证实(shí)了他们(men)的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对(d丁二醇和丙二醇是不是酒精uì)本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持了(le)宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的(de)丁二醇和丙二醇是不是酒精一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能(néng)源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他(tā)选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还(hái)在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产(chǎn)品的研(yán)发和(hé)发布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者丁二醇和丙二醇是不是酒精优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本(běn)轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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