金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属做多(duō)逻(luó)辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产(chǎn)者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物资通胀压(yā)力进一步(bù)趋缓。结合(hé)此(cǐ)前发布的美(měi)国4月(yuè)CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻(luó)辑来看(kàn)，一方面，此前(qián)加息结束乃至降息已然成为一(yī)种共(gòng)识(shí)，因此本周在(zài)美联储越来越多官(guān)员为鹰(yīng)派站台的情况下，预(yù)计从(cóng)加(jiā)息(xī)结束到(dào)降息周期开启，仍有近(jìn)一个季度的时间，在此期间将面临(lín)经(jīng)济(jì)和政策的不确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅(fú)度。另一方面，上(shàng)周初请失业(yè)金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平(píng)，劳动力市场正在降温。同时国(guó)内(nèi)社融超预期下(xià)滑，白银因工(gōng)业属性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续还需(xū)关注海外衰退预(yù)期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金(jīn)属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期角度(dù)出发，有色(sè)金属将会走弱(ruò)，白(bái)银(yín)连续上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期(qī)将会继(jì)续(xù)影响(xiǎng)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软(ruǎn)增加美联储政策转向宽(kuān)松预(yù)期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美元指数大幅(fú)上升(shēng)使得(dé)贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大(dà)幅下(xià)行，拖累工业属性较强(qiáng)的白银(yín)走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与(yǔ)有色(sè)金属大幅回落等因素综合(hé)影响下(xià)，白(bái)银高位回落，下方(fāng)仍有一(yī)定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关(guān)口（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若(ruò)有效跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克(kè)）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克(kè)）阻力(lì)位(wèi)。当前(qián)偏弱(ruò)行(xíng)情(qíng)仍未走完，建议继续(xù)等(děng)白银行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需(xū)求，美(měi)联储(chǔ)政(zhèng)策(cè)收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前(qián)继续关注调整行观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单情；后续政策宽(kuān)松(sōng)转向(xiàng)、经济下行风险、银(yín)行业风险与(yǔ)债务上限风险(xiǎn)、央(yāng)行(xíng)购金持续(xù)等宏观(guān)因素(sù)下，黄金将会不(bù)断刷新历史新(xīn)高，贵金属逢(féng)低做(zuò)多配(pèi)置(zhì)依然是核(hé)心建议(yì)。

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