“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国(guó)5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预(yù)期(qī)的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续(xù)三(sān)个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩(suō)的(de)状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告也显示(shì)出(chū)就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增(zēng)加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在42周是几个月，42周是几个月保质期，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利(lì)率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概(gài)率事(shì)件，还需(xū)要关注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定进一步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未(wèi)能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前(qián)自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全(quán)保证，有资格成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他(tā)将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月(yuè)1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希(xī)望(wàng)乌(wū)克(kè)兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面(miàn)来看(kàn)，美国(guó)债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货价(jià)格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息比(bǐ)较热(rè)闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出(chū)，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化(huà)分(fēn)析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的(de)上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系(xì)国计民生、国(guó)防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过(guò)剩的(de)。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产(chǎn)全(quán)乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的(de)价(jià)格有可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由(yóu)差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大(dà)面(miàn)积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓42周是几个月，42周是几个月保质期解。海南(nán)日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区(qū)逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降(jiàng)，个(gè)别企业(yè)因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需(xū)求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体(tǐ)预(yù)期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和(hé)出口同比数(shù)据还是不(bù)错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美(měi)国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着(zhe)各产区(qū)开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交(jiāo)易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的(de)去库和资金再(zài)次做多(duō)的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天气端(duān)是(shì)否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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