昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(q225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子iě)6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量(liàng)将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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