5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募基(jī)金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策(cè)不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供(gōng)需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限，保(bǎo)证存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍(réng)聚(jù)焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍(ré康师傅是哪国的牌子？ng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的(de)政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号(hào)意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经济(jì)所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会融(róng)资成(chéng)本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银(yín)行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期(qī)存(cún)款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一(yī)步调降的(de)预(yù)期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压力使得各行(xíng)下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平(píng)。贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营性质(zhì)的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具(jù)一(yī)定(dìng)流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论康师傅是哪国的牌子？从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)康师傅是哪国的牌子？类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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