周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期(qī)间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了(le)不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落(luò)。但从(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端cóng)长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于(yú)“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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