随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据(jù)显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利(lì)于权益(yì)市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思思非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导(dǎo)致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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