个人养老金(jīn)业务试(shì)点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区(qū)进行推进。据人力(lì)资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中(zhōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证(zhèng)券(quàn)华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也(yě)成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公司(sī)可销(xiāo)售养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，大多数(shù)试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资(zī)能(néng)力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全(quán)面(miàn)引入(rù)个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的(de)个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可(kě)并(bìng)开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和(hé)资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下(xià)相结(jié)合的(de)方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养老金(jīn)业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比(bǐ)拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期(qī)组织了超过(guò)100场的(de)个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机构正(zhèng)式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券商财富管理转型的(de)核心(xīn)方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他(tā)们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意(yì)识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对(duì)未(wèi)来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监(jiān)管部门(mén)要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通(tōng)过上门服务(wù)的方式(shì)触达(dá)企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目(mù)标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力(lì)争为(wèi)客(kè)户保值(zhí)增值，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的(de)4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波(bō)低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选择的(de)，拉长周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配(pèi)的产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客(kè)户(hù)，可(kě)以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金(jīn)的(de)稳(wěn)健投资回(huí)报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二(èr)是(shì)增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可(kě)为客(kè)户(hù)提(tí)供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明(míng)确(què)养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于(yú)客户(hù)需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人(rén)提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进(jìn)行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在(zài)多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了(le)不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需要了(le)解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也(yě)需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机(jī)构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金融(róng)论坛上表示(shì)，目(mù)前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的(de)供给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业(yè)务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提(tí)供稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人(rén)建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在(zài)开户的(de)时(shí)候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来(lái)解决(jué)客户(hù)对短期(qī)资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银(yín)河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年金业(yè)务，银(yín)河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户委托年金(jīn)组合(hé)的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服(fú)务体系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实(shí)地(dì)探访(fǎng)上海(hǎi)地区(qū)几(jǐ)家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和(hé)国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理相关(guān)岗位的(de)黄宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉(sù)记者：“很多(duō)客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话(huà)过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企业和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关(guān)注的(de)问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入(rù)的一部(bù)分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过(guò)程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益(yì)优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我寻求更(gèng)低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济状(zhuàng)况才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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