当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫(gōng)就(jiù)债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白(bái)宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元(yuán)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月(yuè)底之(zhī)前(qián)发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯(sī)也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的(de)可(kě)能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问(wèn)题上打破党派(pài)僵(jiāng)局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务(wù)上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动(dòng)非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国(guó)会领袖时发出了(le)债务违约可能期(qī)限的(de)警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同意(yì)把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通过后很快表示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第(dì)一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意到(dào)第一(yī)共和(hé)银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期间发展过gta5怎么切换角色(guò)快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行(xíng)过(guò)快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一(yī)场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要(yào)监督(dū)责(zé)任，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来(lái)将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规(guī)模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社(shè)交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度(dù)推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回(huí)补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也(yě)是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石(shí)油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘(pán)一(yī)度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货(huò)价(jià)格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂(zhī)价(jià)格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格(gé)不(bù)断(duàn)变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大(dà)豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及(jí)国(guó)内持(chí)续去库的(de)加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的(de)领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析(xī)师石(shí)丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应(yīng)了前期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要(yào)机构公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口(kǒu)环比显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博(bó)、路(lù)透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出(chū)口预估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要(yào)在于(yú)当(dāng)月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自(zì)的国内外(wài)供需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂(zhī)gta5怎么切换角色反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为(wèi)，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续(xù)、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本面的(de)压制依然存(cún)在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强的背景下(xià)，我们(men)预(yù)期油脂很(hěn)难具备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个(gè)月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常(cháng)季节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库压力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但不(bù)会(huì)消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存从年(nián)初以来早(zǎo)就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港带(dài)来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季(jì)节性(xìng)角度(dù)来(lái)看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不太(tài)足的(de)棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供(gōng)需(xū)及价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库(kù)情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没(méi)有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需(xū)求(qiú)传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具(jù)备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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