随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持(chí)看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个(gè)季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的(de)回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市(shì)场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程美的集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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