4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们(men)的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年(nián)重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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