财联(lián)社(shè)6月(yuè)3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行业(yè)具备明显的淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤一定程度上(shàng)助力(lì)啤酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季更是(shì)值得投资者期待。

　　从一(yī)季度(dù)业(yè)绩来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比增速(sù)“一(yī)骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突(tū)破百亿(yì)元(yuán)。但包括百威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏发展(zhǎn)在内(nèi)的(de)外资系(xì)啤酒(jiǔ)公司(sī)基本面仍然堪(kān)忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土与外资两大阵营(yíng)的分化(huà)明显。

　　去年消费整体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪称一抹亮(liàng)色。民生证券王言海5月(yuè)8日发布的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板(bǎn)块营收(shōu)稳增、归(guī)母净利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游(yóu)场(chǎng)景逐步复苏(sū)，叠(dié)加成(chéng)本压力(lì)边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年同(tóng)期明显提速。国盛证券符蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙头弱(ruò)势区域(yù)持(chí)续扭亏、释放利润(rùn)的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局或成(chéng)“一超多(duō)强”？

　　从二级市场表(biǎo)现来(lái)看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低点迄今股价累计最大涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)达159%和187%，前者目前(qián)总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)和珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)股价(jià)同期累计最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年高点迄今重(zhòng)庆(qìng)啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则跌超三(sān)成。

　　上世(shì)纪80年代(dài)中国实施“啤(pí)酒专项工程”后，啤(pí)酒产业(yè)兴起，北京的(de)燕(yàn)京、上(shàng)海的力波、福建的惠(huì)泉、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的(de)山城、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的(de)汉斯等，几乎(hū)每座城市都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的(de)市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从(cóng)74.7%提(tí)升至92.9%，华(huá)鑫(xīn)证券孙(sūn)山山4月24日发(fā)布的(de)研报罗列五大(dà)巨头(tóu)的(de)具体市场份(fèn)额(é)，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)亚(yà)太（百威英博(bó)子(zi)公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士(shì)伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市(shì)占率属于(yú)中等水(shuǐ)平，市场集中(zhōng)度(dù)仍(réng)有提升空间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将(jiāng)有(yǒu)望进一(yī)步(bù)提升盈利水平。分析人士指出(chū)，如(rú)果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势(shì)不(bù)变，经(jīng)过(guò)一(yī)段时间(jiān)的此消彼(bǐ)长，持续(xù)多(duō)年的“五强(qiáng)争霸(bà)”格(gé)局，将演变(biàn)为“一超(chāo)多强”：华润(rùn)啤酒把(bǎ)青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的(de)主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这几(jǐ)年，外资啤酒在中国(guó)市场颓势明显(xiǎn)，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预测(cè)2023年的(de)营业利润增(zēng)长将低于去(qù)年的(de)水平，研报指出(chū)重庆啤(pí)酒为嘉(jiā)士伯(bó)在(zài)华(huá)运营啤酒资产唯一(yī)平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在中国多个地(dì)区(qū)的销(xiāo)售权(quán)划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提(tí)价(ji1ma等于多少a，1ua等于多少aà) 占据(jù)高端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这(zhè)几年啤酒行业的业绩增长，多(duō)亏(kuī)了高端化。此(cǐ)前多(duō)年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资(zī)啤酒百威(wēi)英(yīng)博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本(běn)土啤酒开始(shǐ)发(fā)力。以(yǐ)销量最大的华润(rùn)雪花啤酒为(wèi)例，早年畅销大江南北的(de)大绿棒子，现在已经很难(nán)见到(dào)了，各种纯(chún)生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大(dà)行(xíng)其道。

　　孙(sūn)山山(shān)指(zhǐ)出，啤酒(jiǔ)行业处(chù)于产(chǎn)业(yè)链中游，对(duì)上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸(zhǐ)为(wèi)影响啤酒成本主要材(cái)料；下(xià)游终端议价能力较强(qiáng)，进入存(cún)量竞争时代后，企(qǐ)业为向高端化(huà)转型已多次实施提价(jià)举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复(fù)将加(jiā)速各啤酒龙头产品(pǐn)结(jié)构优化、加速(sù)高端化进程(chéng)，2023年吨(dūn)价提升(shēng)幅度或不弱(ruò)于成本催(cuī)生普遍提(tí)价的2022年。

　　整体性的(de)提价，近几(jǐ)年时有发生。啤(pí)酒提价涨幅(fú)、频次(cì)、企(qǐ)业参与数(shù)量高增，提价区域(yù)由部(bù)分到(dào)全国。仅在2022年(nián)，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂(chǎng)商纷纷提价(jià)，中(zhōng)高(gāo)低档均(jūn)有所涉及。勇闯(chuǎng)天(tiān)涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从(cóng)3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌(wū)苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中(zhōng)国啤酒市场的产(chǎn)品价(jià)格(gé)稳定在(zài)3-5元区间，如(rú)今，已(yǐ)经整体(tǐ)进入了(le)6-8元价(jià)格(gé)带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出千(qiān)元啤酒，华润(rùn)啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的(de)“一(yī)世传奇”，百威啤(pí)酒(jiǔ)的“大师传(chuán)奇”，都是(shì)为了继续(xù)突破(pò)价格1ma等于多少a，1ua等于多少a(gé)天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高(gāo)端齐(qí)发(fā)力(lì) 高(gāo)端化(huà)势能锐不可挡

　　华(huá)鑫(xīn)证券指出(chū)，在(zài)百(bǎi)元级产品上(shàng)，青岛啤酒率先在2020年率先推(tuī)出“百年之旅”，售价(jià)388元，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤(pí)酒布(bù)局丰富，产品价位(wèi)最(zuì)高，均(jūn)价约(yuē)29元/瓶，最高(gāo)达(dá)72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月(yuè)29日发布的研报指(zhǐ)出，青岛啤酒中档(dàng)高端齐发(fā)力(lì)，高(gāo)端化(huà)势能锐不可当。产品端方面，公司在坚持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进一步提升中档崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤(pí)等高端产品放量，带动整体产品(pǐn)结(jié)构持续升级。随着23年现饮(yǐn)场景全面(miàn)复苏叠加(jiā)去年Q2以(yǐ)来低基(jī)数效应，预计公司(sī)全年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量来自(zì)中低端(duān)产品(pǐn)

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力(lì)中国正式完成交(jiāo)割。1863年(nián)创立于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世(shì)界500强(qiáng)榜单。而收(shōu)购方华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，满打满算也才30岁(suì)，借此拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒高端(duān)及(jí)超高端产品仅占其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产(chǎn)品(pǐn)收入占比(bǐ)达(dá)47%，表明目前市场更(gèng)加(jiā)认可、熟悉(xī)其经济型产(chǎn)品(pǐn)如勇闯天(tiān)涯等，但(dàn)对其高端产品认(rèn)知度或接(jiē)受度相对偏低。公司提价空间较大(dà)，高(gāo)端化完成后利(lì)润可期(qī)。

　　▌燕(yàn)京啤酒(jiǔ)：“二(èr)次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不(bù)在。不仅(jǐn)销(xiāo)售(shòu)范围收(shōu)缩不少，被雪花和(hé)青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年的(de)营业(yè)额甚(shèn)至被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤酒(jiǔ)去年(nián)业绩爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高(gāo)达54.51%。今年(nián)一季度延续(xù)高增，净利同比(bǐ)增(zēng)长近74倍。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是(shì)高端新品(pǐn)燕(yàn)京U8的成功营销，以及旗下(xià)燕京酒(jiǔ)號社区小酒馆(guǎn)这种新零售业态的落地(dì)生根。中(zhōng)邮证券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出(chū)，渠道反馈，U8一(yī)季度销量同增约50%，公司(sī)借助U8势能持续开(kāi)拓市场(chǎng)，推(tuī)动整体(tǐ)销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同(tóng)时带动公司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君(jūn)食(shí)品点评称，改革红(hóng)利释(shì)放正(zhèng)处(chù)起步(bù)阶段，旺季动销(xiāo)加速(sù)、成本优化之下，公(gōng)司业绩(jì)弹性将进一步加速(sù)。

　　此外，分(fēn)析人士指出，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海市场，拥(yōng)有巨大(dà)发展(zhǎn)潜力及空间，且目前行业(yè)格局未定，企业拥有弯道超车机会(huì)；基于精酿啤(pí)酒多(duō)元风味发展趋势，产(chǎn)品风味(wèi)及应用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精酿(niàng)市(shì)场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)潜(qián)力，并有(yǒu)望成为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 1ma等于多少a，1ua等于多少a