5月迎来开(kāi)门红，A股(gǔ)成交额连续20日(rì)保(bǎo)持在1万亿以上，市场(chǎng)对于人工智能(néng)、消费、新能源(yuán)等(děng)板块看法分(fēn)歧较大，截(jié)至5月(yuè)4日(rì)，已有(yǒu)多家(jiā)券商发布了5月(yuè)金股和策略(lüè)。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银行关注(zhù)度(dù)提升最大

　　截至5月4日，15家券商共(gòng)计推(tuī)荐了154只金股，从(cóng)行业来看，机(jī)械设备行业板块暂时是5月机构人气最(zuì)高的(de)板(bǎn)块，占比(bǐ)接近1成，银行板块罕见出(chū)现多(duō)只金股，两者一定(dìng)程度与(yǔ)中(zhōng)特估(gū)概念有所重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现分化，传(chuán)媒板块关注度提升(shēng)最为明显，计算(suàn)机板块关注度则(zé)快速下(xià)降(jiàng)，这也(yě)与(yǔ)4月份行情走势相互印证(zhèng)，传(chuán)媒板块率先突破，可能会成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零(líng)售(shòu)的关注度也小(xiǎo)幅回暖，可能(néng)与淄(zī)博烧烤和五(wǔ)一旅游市场的火(huǒ)爆有(yǒu)关。

　　从(cóng)各家券商(shāng)推(tuī)荐的金股标的集中度来看，150多只金股中，有22只金股同时被(bèi)2家及以上(shàng)的机构(gòu)共同推荐(jiàn)。其中三只传媒股(gǔ)同时获(huò)得3家(jiā)以上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板(bǎn)块受关注(zhù)的(de)逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后，新产品(pǐn)（游戏）有望放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金(jīn)股策略表现，东吴证券(quàn)以12.58%收益(yì)名列前茅，精(jīng)测电(diàn)子贡献其中绝(jué)大多数收益，海通证券以(yǐ)12.42%的收益紧随(suí)其后。总体来(lái)看，34家券(quàn)商(shāng)中仅(jǐn)11家券商(shāng)金股策略(lüè)盈(yíng)利，收益中位(wèi)数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主(zhǔ)要(yào)与大盘行情(qíng)的撕(sī)裂(liè)有关。

　　这(zhè)种极端行情的演(yǎn)绎体现在热(rè)门金股上(shàng)则表现为(wèi)“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金股(gǔ)中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖则出现了10%以(yǐ)上的(de)回撤。

　　而小商品城(chéng)、精测电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨(zhǎng)幅(fú)最高的金股。

　　三、5月(yuè)行(xíng)情怎么走？机构多(duō)数持(chí)保(bǎo)守看法

　　各(gè)大券商(shāng)对五月份的投资方向做了预判，综合多家观三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句(guān)点(diǎn)，券(quàn)商(shāng)们对五月的大盘的看法比较保守，建议(yì)多看少动(dòng)，推荐较多的行业(yè)是电气设(shè)备、消费、医药(yào)、军工，对(duì)地产股的走势机(jī)构有分(fēn)歧(qí)，区域规划、券商、沪(hù)港通、个股期权则因有(yǒu)事件(jiàn)驱(qū)动所以(yǐ)有短期的机会。

　　安信策(cè)略阐(chǎn)述了(le)美国股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月到10月(yuè)股票市场的相对弱势(shì)。这有悖于现代投资理论，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份(fèn)均现(xiàn)下(xià)跌。如果统(tǒng)计5、6两(liǎng)个月的市场表现，则四年(nián)均报下跌，平均(jūn)跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示(shì)经济的微刺激(jī)(包括重(zhòng)大(dà)项目(mù)的陆续推(tuī)出和(hé)开(kāi)工)不会(huì)停止;同(tóng)时，管理(lǐ)层对信(xìn)用风险及资(zī)产(chǎn)价(jià)格(gé)风险的容忍度正在(zài)降低，但在投资(zī)缺(quē)口重回(huí)下行(xíng)通道、通胀继续低位徘(pái)徊的经济(jì)周期格局下(xià)，只(zhǐ)托不举(jǔ)、定(dìng)点(diǎn)发力的“微刺激”难以扭转(zhuǎn)市场(chǎng)有底无(wú)高度(dù)的现状。

　　申万策(cè)略认(rèn)为(wèi)市场依然维持震荡格局(jú)，长期看二级市场估值体系国际化是趋(qū)势(shì)，优质成(chéng)长有望(wàng)迎来(lái)深蹲(dūn)起跳(tiào)的(de)机会，可以做一把反弹，国企改(gǎi)革红利释放非常值得期待。

　　招商策略(lüè)判断在去杠杆的(de)背景下，要么减少负(fù)债，要么增加(jiā)资本，减负(fù)债会带来经济收缩压(yā)力(lì)，增资本(běn)会带(dài)来股票(piào)供(gōng)给压力，市(shì)场尚未(wèi)走出(chū)这种被(bèi)动(dòng)局面的影响(xiǎng)。PMI数据(jù)显(xiǎn)示经(jīng)济下行压力暂时有(yǒu)所缓和，但尚无(wú)法(fǎ)期望经济会出(chū)现持续或者(zhě)大幅改(gǎi)善;资金利率(lǜ)的回落是衰退性(xìng)的，不意味着流动(dòng)性出(chū)现主动式改善;风险偏(piān)好受(shòu)刚性(xìng)兑付(fù)打破预期影响仍难以出(chū)现改善;IPO开(kāi)闸预期增加(jiā)股(gǔ)票供给担忧。总体(tǐ)上仍维(wéi)持二季(jì)度投资策略观点(diǎn)，谨慎(shèn)为上，保持低仓(cāng)位;相对来说，中盘股如医药、家电(diàn)、汽(qì)车、食品(pǐn)饮料等一线(xiàn)白马等业绩增长确定(dìng)性高、估值不高(gāo)，可以有相对(duì)收益(yì)。(关键词：医药、食品饮料等白马股(gǔ))

　　海通策略展望5月(yuè)市场环境，一些(xiē)积极因素正(zhèng)出现，将给市(shì)场带来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底限思(sī)维仍在，悲观预期或修(xiū)正。(2)微观面，部(bù)分(fēn)龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策性、事件性亮点(diǎn)望提振(zhèn)市(shì)场情绪。从管理层的政策(cè)取(qǔ)向来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期打破概率偏低，震荡市特征(zhēng)没(méi)变。短期市场下跌后5月有(yǒu)些积极(jí)因素出现，建议备战回调(diào)后的反弹。

　　中信(xìn)策略分析(xī)称，首先，A股盈利增速下行确立，并(bìng)将继(jì)续(xù);其次，前期小批多次的(de)微(wēi)刺激下，市场对短(duǎn)期(qī)经济预期偏乐观，而实际政(zhèng)策效果难以对冲来自房地产等领(lǐng)域带来的经济下(xià)行(xíng)动(dòng)能，基(jī)本面(miàn)预期很有(yǒu)可(kě)能(néng)下修(xiū);再次，改革和结构(gòu)调(diào)整依(yī)然是政(zhèng)策主要目(mù)标(biāo)，政府不(bù)托底，政策不全面放(fàng)松的情况下，房地产(chǎn)风险发酵(jiào)，IPO重(zhòng)启(qǐ)对风险偏(piān)好(hǎo)都有不(bù)利影(yǐng)响。监管部门的维稳措施亦难(nán)以改变(biàn)基本(běn)面弱平衡向下打破的趋(qū)势，5月份市场仍(réng)将继续维持弱(ruò)势下跌格局。

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