今(jīn)年(nián)以来，港(gǎng)股(gǔ)走势(shì)可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基金一(yī)季报披露(lù)渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手-碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别W等为重仓股。

　　多位港股基碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别金基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来(lái)港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的(de)基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经(jīng)济(jì)呈现了(le)上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投(tóu)资(zī)力度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十(shí)只(zhǐ)港(gǎng)股为(wèi)中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以及突发(fā)的(de)银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了(le)加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年(nián)的合(hé)规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时(shí)，互(hù)联网相(xiāng)关(guān)公司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升(shēng)自(zì)身运营效率，以及对外输出(chū)算法和(hé)算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分的企业(yè)盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利(lì)的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的(de)压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入(rù)企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值(zhí)修(xiū)复(fù)的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大(dà)上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预(yù)期(qī)在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持(chí)续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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