三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为(wèi)交易(yì)已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买方的一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的(de)本息和费用(yòng)以及(jí)符合(hé)中(zhōng)国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于(yú)境外开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户内资金(jīn小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了)可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差后的(de)名(míng)义(yì)本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅(tīng)关(guān)于加强(qiáng)境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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