“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一(yī)季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日(rì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连(lián)续三(sān)个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造(zào)业(yè)目前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示(shì)出就业(yè)市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率(lǜ)预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月工资(zī)增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落(luò)地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他告(gào)诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可(kě)能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基(jī)说，不是(shì)因为(wèi)不(bù)想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需(xū)要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经(jīng)做(zuò)好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期(qī)加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了(le)可能出(chū)现的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流(liú)报价(jià)至(zhì)118三万日元等于多少人民币多少80元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义(yì)大三万日元等于多少人民币多少于经济意(yì)义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是(shì)关系国计民生、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果三万日元等于多少人民币多少收储(chǔ)的对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割(gē)品的(de)供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋(qū)势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季(jì)节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各(gè)层(céng)级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品库(kù)存(cún)压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面处(chù)于供(gōng)需(xū)两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对(duì)今年的(de)预(yù)期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数(shù)据(jù)还是不(bù)错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过(guò)多(duō)导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价(jià)走势的(de)主要因(yīn)素(sù)，随(suí)着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数(shù)量并(bìng)不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的(de)数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因素主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受(shòu)海(hǎi)外(wài)经济衰退(tuì)和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成(chéng)压(yā)力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏(fá)向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关(guān)注(zhù)天(tiān)气端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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