大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下(xià)，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第(dì)四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留在(zài)合适的(de)时(shí)间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美(měi)国银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水(jié)构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机(jī)和(hé)两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还(hái)需(xū)要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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