财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗经理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅提(tí)升(shēn同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗g)1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋(jìn)兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的(de)一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远成长价(jià)值混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了新能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技(jì)股的(de)机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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