需要指出(chū)的是，美国(guó)银(yín)行业的(de)这一场危机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的(de)第(dì)一(yī)共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入(rù)更多(duō)人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持有的，这些(xiē)客户(hù)往往很少更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧(jù)和加速银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表示：美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上(shàng)最(zuì)大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护(hù)美国经(jīng)济(jì)和安全利(lì)益(yì)的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并(bìng)进行(xíng)必(bì)要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理(lǐ)的(de)一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国(guó)会授权的(de)约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期(q连云港灌南邮编号是多少ī)货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火(huǒ)爆(bào)，美(měi)团预(yù)测(cè)五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的(de)压(yā)制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持(chí)续(xù)去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中(zhōng)连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及(jí)预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库(kù)存(cún)167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来(lái)种植(zhí)园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的(de)宏观(guān)企稳及(jí)情绪修(xiū)复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布(bù)的(de)美国非农就业等(děng)数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、美国(guó)债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的(de)压制依然存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹(dàn)的(de)持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强(qiáng)的(de)背(bèi)景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看(kàn)，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前(qián)是季节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒(dào)挂(guà)的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国(guó)高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不(bù)佳导致(zhì)了(le)棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于(yú)正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应压(yā)力，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初(chū)以来早(zǎo)就(jiù)已经进入累(lèi)库状态(tài)。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，华(huá)东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库(kù)倾(qīng)向也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市(shì)场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应(yīng)改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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