在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格(gé)波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求(qiú)的(de)情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生(十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历shēng)二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资(zī)金的(de)追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示(shì)成分股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深30十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历0ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整(zhěng)体资(zī)金净流(liú)出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的(de)投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前市(shì)场(chǎng)对题材的(de)追(zhuī)捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金(jīn)合(hé)力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等(děng)领域；而(ér)长期(qī)来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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