“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言(yán)，美国劳(láo)动(dòng)力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主(zhǔ)要(yào)集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服(fú)务行(xíng)业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业(yè)报告也显示出(chū)就业(yè)市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布(bù)进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可(kě)能在会议(yì)上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成(chéng)员国(guó)之(zhī)间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集(jí)团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能(néng)会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议期(qī)间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻(wén)发(fā)布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北(běi)约合(hé)作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这(zhè)一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为北约(yuē)成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)向北约各(gè)国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向(xià俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗ng)基辅提(tí)供加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待(dài)北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为北(běi)约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北(běi)约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外(wài)宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联(lián)储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月(yuè)行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社(shè)商(shāng)品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为(wèi)核(hé)心(xīn)展开(kāi)的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化(huà)分析师(shī)童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻(wén)息(xī)息(xī)相关(guān)。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的(de)政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重要(yào)战(zhàn)略(lüè)物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实(shí)：中国的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要性俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不(bù)过(guò)才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不(bù)同了。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于(yú)整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割(gē)，海南(nán)产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐(zhú)步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象(xiàng)不会是(shì)引(yǐn)发行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究院能(néng)化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于低(dī)位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存(cún)为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适(shì)度(dù)降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说(shuō)此(cǐ)前(qián)市场对(duì)今年的预(yù)期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车(chē)市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需求(qiú)不(bù)行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是(shì)宏(hóng)观(guān)面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市场基于(yú)内(nèi)需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝对低(dī)位才(cái)能(néng)刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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