北京(jīng)时间周五(wǔ)晚间，备受关(guān)注的4月美国非(fēi)农数据出炉，其(qí)中新(xīn)增就业25.3万(wàn)人，高于预期(qī)的18万人，打断了此前两个月(yuè)连(lián)续环(huán)比下降的节奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注的平均(jūn)小时(shí)工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略(lüè)有上升。

　　可以被视(shì)作(zuò)利好的(de)是，美国劳(láo)工部将今年2月(yuè)和3月非(fēi)农(nóng)数据均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换(huàn)，本周(zhōu)持(chí)续承压的美国地区银行股也获得喘息(xī)的机会。截至发(fā)稿，周五盘前西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升(shēng)9.60个(gè)基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货(huò)高级宏观(guān)分析师周之云告诉期(qī)货日一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米报记者(zhě)，周五晚(wǎn)间公布的(de)非(fēi)农数据远高于前值且显著偏离投行们预(yù)测的中值(zhí)。此前公布(bù)的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达到9个月以来(lái)的最高水平。

　　记者注意到，美(měi)国(guó)4月非农(nóng)数据公布后，美(měi)股(gǔ)期(qī)货短线(xiàn)走(zǒu)低(dī)，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员(yuán)，但(dàn)不断下降却仍然高(gāo)企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非(fēi)农就业的(de)季节性(xìng)因素相对于新(xīn)冠(guān)大流(liú)行前也(yě)有了有利的发展，为就业人(rén)数的增长提供了5万—10万人(rén)的(de)支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对(duì)就(jiù)业数据保持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，美(měi)国3月份的就业机会和劳动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空缺(quē)继续下降，为连续(xù)第三个(gè)月下(xià)跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实(shí)指向了(le)与其他劳动力(lì)市场数据相(xiāng)同的方向(xiàng)：劳(láo)动力市场正在降温。包括最近几周的首次申(shēn)请失业金人数也(yě)呈现上升趋势(shì)。”一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认(rèn)为(wèi)，加息会导(dǎo)致消费(fèi)者信贷和企(qǐ)业融资(zī)成本(běn)上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农(nóng)就业(yè)数据会让市(shì)场对于下半年货币(bì)政策(cè)放松(sōng)进程有所改(gǎi)变，进(jìn)而(ér)对商(shāng)品的流动(dòng)性溢价部分有所减少，但(dàn)从中长期来(lái)看(kàn)，美国会继续(xù)朝着衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期(qī)将引导贵金属步入(rù)调整。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其金(jīn)融属性(xìng)，尤其是市场预计(jì)5月是美联储(chǔ)最后一次加息(xī)，且预计9月之后可能降(jiàng)息(xī)，这导(dǎo)致美元(yuán)名义利率(lǜ)回落(luò)，在(zài)通(tōng)胀温和回落的(de)情况下，美元实(shí)际利率(lǜ)有(yǒu)了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究所副(fù)总(zǒng)经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议(yì)如期(qī)加(jiā)息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金利率(lǜ)的目(mù)标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔(ěr)在记者发(fā)布(bù)会(huì)上的讲话暗示加息临近(jìn)尾声，因此(cǐ)美(měi)元指(zhǐ)数和(hé)美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示(shì)，委员会(huì)将密(mì)切(qiè)关注未来发布的信息(xī)，并评估其对(duì)货币政策的(de)影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美(měi)联储是(shì)否结束加息需要看(kàn)到通(tōng)胀明显回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看到就业(yè)市场出现(xiàn)明显(xiǎn)恶化(huà)。从(cóng)历史经验来看(kàn)，美联(lián)储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期(qī)货贵金属分(fēn)析师从姗姗(shān)告诉记者，美国银行业风波(bō)持续发(fā)酵(jiào)、经济(jì)走弱预期升温叠加(jiā)市场(chǎng)预期美联(lián)储年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行。美国就业(yè)数据(jù)超预期，美(měi)债收(shōu)益率、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大(dà)幅下挫。这份超预期(qī)的非(fēi)农(nóng)报告，这让美联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停加息，甚至可能很(hěn)快就需要降(jiàng)息(xī)，但就业市场并(bìng)不配合，美(měi)国就业(yè)市场依然强劲(jìn)，美(měi)联(lián)储可(kě)能在长时间内维持(chí)高(gāo)利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉(sù)记者，4月美国(guó)非农就业(yè)数据和时(shí)薪增速全(quán)面超预期，表(biǎo)明美(měi)国(guó)当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压(yā)力(lì)加大，这(zhè)也就意味(wèi)着美联储可能(néng)会在较长(zhǎng)时(shí)间内(nèi)维(wéi)持高利率环境，且(qiě)6月再次加(jiā)息的预期(qī)开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国非农数据(jù)强于预期或在(zài)短(duǎn)期提振(zhèn)美元指数和美(měi)债收益(yì)率，从而(ér)打压贵金(jīn)属(shǔ)的涨势，但中期(qī)看，美联储5月会(huì)议加息(xī)25BP后暗(àn)示停止加(jiā)息，货币(bì)政策(cè)进(jìn)入新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获得提振而走强，使均值(zhí)平台不断上移。”广发期货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶(yè)倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美(měi)联储(chǔ)停止(zhǐ)降(jiàng)息后的表现(xiàn)来看(kàn)，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍市(shì)场偏强运行一(yī)段时间，失(shī)业(yè)率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)持(chí)续下行的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，呈现振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当前情况不(bù)同的是，通胀(zhàng)率相(xiāng)对更高，而黄金价格对(duì)降息(xī)并未(wèi)提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有时间，美(měi)联储表示美(měi)国(guó)银(yín)行系(xì)统仍健康并(bìng)有弹性(xìng)，但高利率环境下美国银行系(xì)统风险并未解(jiě)除(chú)，在第一共和银行宣布被(bèi)接(jiē)管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性(xìng)银行出现股价暴跌(diē)。存款(kuǎn)仍在持续流出使银行融(róng)资成(chéng)本(běn)正在攀升(shēng)，信贷收紧将不(bù)断向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比(bǐ)去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存(cún)对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上(shàng)升反映出一定(dìng)的韧性。未(wèi)来随着经济下行压(yā)力不断上升(shēng)，市场预期(qī)下半年(nián)美国(guó)GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共(gòng)同影响下(xià)，美债收益(yì)率和美元指数将持(chí)续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢低买入配置思路，短(duǎn)线则(zé)可买(mǎi)入(rù)黄金和白银虚值看涨期权(quán)把握(wò)突破行(xíng)情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍说，从(cóng)黄金的供(gōng)需数(shù)据来看，黄(huáng)金的需求实际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年(nián)第(dì)一季度剔除场外交易的全球黄金需(xū)求(qiú)下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央(yāng)行和中国消费者需求较高，但(dàn)其余投资者购买量的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金(jīn)价格其关键作用的(de)黄金投资需在一季度同比下(xià)降50％左右，较(jiào)去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经济(jì)指标耐用品订单等指标(biāo)走弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需求受经济下(xià)行(xíng)拖累(lèi)而涨(zhǎng)幅(fú)受限。因此，金银比(bǐ)价(jià)大概率继续攀升。世界白银协(xié)会预计2023年白银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息25个基点在(zài)议息前已经被(bèi)充分(fēn)计提，议息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为极为(wèi)乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧美央(yāng)行加息靴子(zi)落地(dì)，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避险情(qíng)绪(xù)提振贵金属价(jià)格。此外，随(suí)着(zhe)经济走弱预期升温，预计美(měi)联储(chǔ)下半年大概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期，实际利(lì)率或(huò)将继续下行，贵(guì)金属中(zhōng)长期仍(réng)具有较(jiào)高配置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为(wèi)，对(duì)于(yú)黄(huáng)金(jīn)而言，市场寄希望于(yú)美(měi)联储最后一次(cì)加息落地然(rán)后转(zhuǎn)降(jiàng)息预期，从(cóng)而刺激价格继续高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄(huáng)金确实(shí)存(cún)在恢复(fù)上(shàng)行趋势的可能(néng)性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利(lì)率(lǜ)可能会维系较长一段时间，且高利率环境(jìng)到底会对经济和金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因此在当前(qián)看多观点出(chū)奇(qí)一致，且(qiě)海外看多(duō)头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀高的(de)观(guān)点谨(jǐn)慎为上。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米