昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否会(huì)在周五(wǔ)或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应(yīng)进(jìn)一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的(de)主要(yào)原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fā逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的ng)式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离(lí)场或(huò)使得(dé)低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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