随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海(三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业、财(cái)通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积人工(gōng)智能主题(tí)的不断发(fā)酵(jiào)，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基(jī)金和(hé)股票，以及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适(shì)度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场对(duì)其关(guān)注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益方面(miàn)均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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