自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积极回暖(nuǎn)的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换(huàn)股，成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基(jī)金2023年(nián)一季报的披(pī)露，将明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们近(jìn)期(qī)投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国(guó)、景(jǐng)顺长城等(děng)基金披露旗(qí)下(xià)基金的2023年(nián)一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表了基(jī)金经理对(duì)后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍(réng)保持(chí)90％以上(shàng)的(de)高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的投资风格(gé)和思路。

　　不少人(rén)士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示(shì)对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持(chí)较高仓位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度热门的(de)AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可(kě)能是(shì)一次全(quán)新(xīn)的技(jì)术(shù)革命，但直言客观上当(dāng)下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关标的(de)的(de)定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最(zuì)受基民关注的基金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位(wèi)千亿级主动权益基金经(jīng)理(lǐ)，手(shǒu)握巨(jù)资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基金(jīn)在今年一季度仓位基本(běn)都维持高仓位运作，多只基金(jīn)一季度(dù)末仓位(wèi)均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四只基(jī)金中规模最大的一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去年末的股票市(shì)值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质精选、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选在一(yī)季度末(mò)的(de)仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不(bù)过，易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年持有一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金(jīn)基本(běn)维持和去年底的差不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调(diào)整幅度较大的是易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选，一季(jì)度(dù)末(mò)该(gāi)基金持有港股和美(měi)股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度配置港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达(dá)亚洲精(jīng)选中也写道，在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了(le)科(kē)技等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置，另(lìng)外，在区域(yù)分布上配(pèi)置(zhì)的更加均衡。个股方面(miàn)，仍(réng)然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消(xiāo)费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定(dìng)力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需要时刻保持(chí)一种克(kè)制而(ér)理性的心理状态，不需要(yào)大量的行动，而是极大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到(dào)机(jī)会时(shí)全力出击。他一直(zhí)保(bǎo)持着偏低换(huàn)手率，一季报的(de)重(zhòng)仓股也基本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是(shì)在结(jié)构(gòu)上进行调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末持仓上看(kàn)，前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)化不(bù)大，贵(guì)州(zhōu)茅台再次(cì)成为该基金的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为(wèi)其(qí)第二、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在去(qù)年末，该基(jī)金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季报(bào)中写(xiě)道(dào)，一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市(shì)场的(de)大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了(le)跟(gēn)腾讯控股和(hé)香港交易所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石(shí)油新进前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，而药明(míng)生物(wù)退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选和易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重仓股(gǔ)为贵州茅台(tái)，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达(dá)优质精选的头号(hào)重仓股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年(nián)底(dǐ)这(zhè)四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是(shì)易(yì)方达优质精选的(de)第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个(gè)股(gǔ)已经推出了(le)前十大重仓股之列。而美团(tuán)新(xīn)进其前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内(nèi)首位主动权益基金管理规(guī)模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水(shuǐ)。一(yī)季度(dù)末他(tā)所管理(lǐ)规模基本(běn)和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度(dù)末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选在今(jīn)年一季度规模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模(mó)，位居基金行业(yè)“巨无(wú)霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报(bào)中(zhōng)都会清晰写道自己的(de)投资思路，这一次也不(bù)例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投(tóu)资很吸(xī)引人的(de)一(yī)点是，投资者可以用很长一段时间来充(chōng)分观(guān)察公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成功和巨(jù)大的成长潜(qián)力之后，再买入(rù)也(yě)不迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资的优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体现在对(duì)基本(běn)面分析(xī)方法的理解和对(duì)具体行业和企业的(de)洞察(chá)，所有这些都使投资者未来更可能做出对具体投资标的内在(zài)价值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能(néng)并不显著(zhù)。但如果将(jiāng)投资贯穿一生(shēng)，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作为终级目标(biāo)，可积累性就是这一目(mù)标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参(cān)考(kǎo)全球产业升(shēng)级的经验，持续(xù)做深入的研究积(jī)累(lèi)，争取(qǔ)构建一个全面(miàn)而尽(jǐn)量准确的(de)坐标(biāo)系，希望能(néng)正(zhèng)确评估企业的(de)竞争力(lì)并跨(kuà)行业选出好的公司。识(shí)别出好(hǎo)公司是如此(cǐ)重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一情形(xíng)就(jiù)是估值过高，在其他情形下，好公(gōng)司都(dōu)会给投资(zī)者带来长期可观(guān)的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告并(bìng)对财(cái)务(wù)数据进行系(xì)统整(zhěng)理和分(fēn)析，是理(lǐ)解企业基本面(miàn)的核心手(shǒu)段之(zhī)一。在定期(qī)报(bào)告中(zhōng)，企(qǐ)业的所有经(jīng)营活动都会反映在(zài)财(cái)务(wù)数据中，定量的数(shù)据可以用来(lái)检验并修正调研中对企业形成的定(dìng)性感知(zhī)。如(rú)果(guǒ)能对一家(jiā)公司(sī)过去和当前的(de)财(cái)务状况(kuàng)了如(rú)指掌(zhǎng)，就更有可(kě)能正(zhèng)确评判这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对(duì)一家公司感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)，那就看看(kàn)它的年(nián)报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期的经(jīng)营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历(lì)过市场先生态(tài)度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式(shì)往(wǎng)往没有变化(huà)，通过深入的研究(jiū)并抓(zhuā)住这些关键的(de)因素，是能够一(yī)路坚持下来的重要(yào)因(yīn)素，也通(tōng)常意味着长期可观的(de)收益(yì)。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)

　　曾(céng)经作为一人包揽前三(sān)的基金经理刘格菘，其一(yī)举一(yī)动(dòng)颇受关注。

　　以刘格38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少菘管理的广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑，但基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均出(chū)现(xiàn)在该基金去年(nián)四季度末的前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例如(rú)计算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光伏、新能源(yuán)、汽车(chē)等为代表的高端制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金融风险担(dān)忧、经济衰退的初始预(yù)期(qī)、国际(jì)关(guān)系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应(yīng)用展望，资金(jīn)分流可能是高(gāo)端(duān)制造业相对(duì)表(biǎo)现不理想的(de)原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基(jī)金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘(liú)格(gé)菘(sōng)一(yī)季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而比亚迪退(tuì)出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基本(běn)面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季(jì)度的(de)阶段特点来说，当前市(shì)场的(de)参与(yǔ)资金方呈(chéng)现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时间维(wéi)度预期也呈现(xiàn)分化(huà)，因(yīn)此短期内市场在主题逻(luó)辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地加大(dà)。这对于投(tóu)资人而(ér)言，在新(xīn)信息的处(chù)理(lǐ)上提高(gāo)了难(nán)度(dù)，短期内基本(běn)面估(gū)值匹配(pèi)的(de)压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望(wàng)未来市场投资机会(huì)，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基金中(zhōng)回顾(gù)一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚(gāng)经历疫情，居民(mín)消费和企业(yè)投资的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预期仍有一(yī)定差距。海(hǎi)外(wài)则维(wéi)持(chí)滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银(yín)行为(wèi)代表的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也让投资者担(dān)心这(zhè)是否只是当下复(fù)杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强(qiáng)了(le)未来(lái)通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也(yě)让美联(lián)储在货币政策调整(zhěng)决策时(shí)愈(yù)加(jiā)进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济(jì)基本面遇到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部(bù)分(fēn)国企(qǐ)相(xiāng)关(guān)板块获(huò)得了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓(cāng)行(xíng)为，则(zé)进(jìn)一步加(jiā)剧了市场结构的(de)分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石化等板块表现突出，而(ér)新能(néng)源、金融地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚(shàng)未发(fā)掘到(dào)基本面(miàn)驱(qū)动的投(tóu)资主线，本(běn)基金(jīn)一季度操作不(bù)多，主要包括行业上用医药替代了(le)部(bù)分白(bái)酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了一些由于短(duǎn)期基本(běn)面一般或(huò)者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期(qī)市(shì)值(zhí)空间较大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度位列前五大重(zhòng)仓股之一(yī)的五粮液，在38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少今(jīn)年一季度退出该基(jī)金前十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重仓股的(de)贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个(gè)季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上一季(jì)度(dù)的第二大(dà)重仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他(tā)前(qián)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚顺特钢，三(sān)只个(gè)股(gǔ)一季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除(chú)了(le)五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代也退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当大(dà)的(de)篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人(rén)工智(zhì)能）主题我们(men)也进(jìn)行了积极的研究，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术革(gé)命，将极大提升全社(shè)会(huì)的生产效率(lǜ)，但客观上我们(men)当下(xià)的研究认知还(hái)不具(jù)备对相关标的(de)的(de)定价能力，尤(yóu)其(qí)当这些个(gè)股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期(qī)收(shōu)益率更高的(de)资产”这一投资理念，因(yīn)此会(huì)选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还(hái)分享了自(zì)己最(zuì)新的(de)投资感悟，他表(biǎo)示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来的(de)多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾向于通(tōng)过深入研究获得超(chāo)额认知、并最(zuì)终映射到投资(zī)上(shàng)来获(huò)得(dé)内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天(tiān)都可以做选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就是那(nà)三、五(wǔ)次，我(wǒ)们(men)平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正(zhèng)是(shì)在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再提(tí)升(shēng)一(yī)点点。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素(sù)正在(zài)酝酿或发酵，我们重启了与世(shì)界的链接，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的声音(yīn)和(hé)举动；国内主要城市(shì)的(de)一二手房(fáng)销(xiāo)售持续恢(huī)复，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点(diǎn)点信(xìn)心(xīn)，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下(xià)的证(zhèng)券市场，我们也(yě)衷心的希(xī)望其能够早日摆脱存量博(bó)弈的(de)困(kùn)难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力(lì)于(yú)在优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少(shǎo)醒一(yī)季度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医(yī)疗、银行、券商、新(xīn)能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基(jī)金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域(yù)医学首(shǒu)次(cì)进入富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断业务(wù)为(wèi)核心的(de)高(gāo)科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为(wèi)全国各级医疗机构提供领先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝(lán)晓科技也在一季(jì)度(dù)新进富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生命科学(xué)业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)则在一(yī)季(jì)度退出富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾，一季(jì)度(dù)沪深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了(le)充(chōng)满(mǎn)各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济进(jìn)入(rù)了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月(yuè)份(fèn)有了明显改(gǎi)善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松，前几年实(shí)施的一些(xiē)收(shōu)缩性行(xíng)业监管政策放松(sōng)管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据上呈现的(de)复苏力度还不是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应该看到是积(jī)极的(de)因(yīn)素正在(zài)发挥作用持续(xù)的进程中。更(gèng)要重(zhòng)视(shì)的(de)是市场的(de)整体(tǐ)估值依然处于(yú)长(zhǎng)周期(qī)中很有吸(xī)引(yǐn)力的位置，当下(xià)权(quán)益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维(wéi)度(dù)，我们相信(xìn)现在所面临(lín)的(de)重重困难终将(jiāng)找(zhǎo)到解决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波动(dòng)对应的预(yù)期回报(bào)水平(píng)的是(shì)相(xiāng)当合适的(de)。未(wèi)来(lái)我们依然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反(fǎn)复强调(diào)，我(wǒ)们并不具备精确预测市场(chǎng)短期趋势的可靠(kào)能(néng)力(lì)，而把精力集中在耐心(xīn)收集(jí)具有(yǒu)远大前景的(de)优秀公(gōng)司，等(děng)待(dài)公司自(zì)身创(chuàng)造价(jià)值(zhí)的实现和市(shì)场情绪在未(wèi)来某个时点的周期(qī)性回归(guī)。个股(gǔ)选择层面，本(běn)基(jī)金偏好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理(lǐ)结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资(zī)者(zhě)创造(zào)价值。分享企(qǐ)业(yè)自身增(zēng)长带来的资本市场收益(yì)是成长型(xíng)基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大消费(fèi)板块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度如何调(diào)仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块变(biàn)化不(bù)大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基(jī)金季报写道，一季度(dù)组合仓位和(hé)行业配置没有大的(de)变(biàn)化(huà)，仍(réng)然坚持自(zì)下而上(shàng)精选个(gè)股(gǔ)而非择时的(de)投资风(fēng)格(gé)，保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西汾酒(jiǔ)也继(jì)续在(zài)其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持(chí)力(lì)度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持(chí)仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而(ér)晨光(guāng)股份退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复(fù)苏。海(hǎi)外通胀预期变化(huà)对国(guó)内资本市场(chǎng)造成较大(dà)扰动。美国失业(yè)率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持续(xù)更长时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场开始(shǐ)偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏(hóng)观(guān)背景。经济运(yùn)行(xíng)正(zhèng)常(cháng)化需要一个过程，特(tè)别(bié)是居(jū)民和中小企业，需要(yào)时(shí)间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随(suí)着经济(jì)逐步正常(cháng)化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大(dà)概率超预期回(huí)升。就近期(qī)公布(bù)的社融和地产数据分析(xī)，二(èr)季度A股盈(yíng)利(lì)增速有望进入上行(xíng)周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映出加(jiā)息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效(xiào)应，联(lián)储紧缩速(sù)度(dù)和幅度向下(xià)修正。紧缩带来的(de)金(jīn)融风险更(gèng)多是流(liú)动性问题，底层资产问题不大(dà)，海外(wài)央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融风险并存，处(chù)理难(nán)度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益率在相对顶(dǐng)部位(wèi)置(zhì)，国(guó)家之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回(huí)正轨的(de)路上。除了继续关注整个经济体(tǐ)发展状况(kuàng)之(zhī)外，我们(men)可以将目光更(gèng)多放在微观企业层面(miàn)。可以看到很多公司在过去几年(nián)始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心更加(jiā)平静。我们(men)对全(quán)年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来(lái)将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人创造良好收(shōu)益(yì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少