当前，市场投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路(lù)透(tòu)社(shè)消息，当地(dì)时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人(rén)麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参(cān)议(yì)院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此(cǐ)次(cì)谈判(pàn)达成协议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然(rán)而，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财(cái)政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖时发出(chū)了债务(wù)违(wéi)约可能期限的警告，称财政(zhèng)部(bù)的(de)最佳(jiā)估(gū)计是，若国会(huì)未能(néng)提高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议(yì)案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的(de)限(xiàn)制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同(tóng)意(yì)把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高(gāo)上(shàng)限需要满足多种削减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国(guó)会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发(fā)金(jīn)融和经济(jì)崩溃。绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多p>

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层(céng)施压，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识到(dào)银(yín)行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机(jī)构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业(yè)的(de)这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的账户(hù)往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二(èr)表示(shì)：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然(rán)致力(lì)于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保护(hù)美国经济(jì)和(hé)安全利(lì)益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的(de)一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油(yóu)脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来(lái)的(de)累(lèi)库趋(qū)势压(yā)制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点(diǎn)都(dōu)不(bù)拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应了(le)前期超(chāo)跌(diē)后(hòu)的(de)市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量(liàng)预期(qī)兑(duì)现(xiàn)，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随(suí)后(hòu)是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)较往(wǎng)年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外(wài)供需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及(jí)风险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等(děng)数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济数(shù)据带(dài)来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、美(měi)国银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面的压制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多倾向较强的背(bèi)景下，我们(men)预期(qī)油脂很难具备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库周期，在(zài)业内人(rén)士看(kàn)来，进入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库存带来的(de)并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了(le)棕(zōng)榈油的(de)连(lián)续去(qù)库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带来(lái)显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月油(yóu)脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经(jīng)进入(rù)累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也(yě)已经比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油(yóu)商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑(huá)的(de)油脂是近(jìn)月(yuè)进(jìn)口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料(liào)多数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后(hòu)期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国(guó)际棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的(de)是(shì)，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消散，全球经(jīng)济预(yù)期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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