当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务(wù)上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会(huì)议(yì)后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三(sān)个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参(cān)议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在(zài)债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额超过债(zhài)务上(shàng)限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常规举措维持(chí)政府运(yùn)营，避(bì)免出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用(yòng)非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦在(zài)致(zhì)信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期(qī)限的(de)警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计是(shì)，若国(guó)会(huì)未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关(guān)议(yì)案(àn)在众议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到(dào)明(míng)年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上限需要(yào)满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕(hǎn)见黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机，美国(guó)监管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解(jiě)决(jué)已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时(shí)注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫(yì)情期间(jiān)发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美(měi)元(yuán)的(de)存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所(suǒ)带来(lái)的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加(jiā)州是(shì)名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存款规模(mó)很高(gāo)的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款规模较(jiào)高是(shì)促成(chéng)银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更(gèng)换银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒(méi)体和(hé)实时提(tí)款带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推(tuī)迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最(zuì)大的石(shí)油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先好(hǎo)管理的一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美(měi)国(guó)政府制定(dìng)的在(zài)每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大(dà)油脂期货价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主(zhǔ)力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验(yàn)频度(dù)增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量(liàng)或不及(jí)预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预(yù)估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库存环(huán)比减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植园的印尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面有直接关(guān)系(xì)，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国非农就业(yè)等数据全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联(lián)邦债务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据带来(lái)的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮(lún)可(kě)定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从(cóng)时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入(rù)增库周期(qī)已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节(jié)性增产季(jì)，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个(gè)月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕(zōng)价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的出(chū)口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一(yī)般有着超于正常(cháng)季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不利于(yú)产地(dì)报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化(huà)供应压(yā)力，根(gēn)据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就(jiù)已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商(shāng)业(yè)库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及(jí)国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完(wán)全消散，全(quán)球经济(jì)预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未(wèi)释(shì)放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都(dōu)是空单入(rù)场机(jī)会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单(dān)及(jí)菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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