北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关注的(de)巴菲特股东大(dà)会在奥(ào)马哈如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他(tā)的老搭档芒格在5个半小时(shí)的(de)提问(wèn)环节中，回答了投(tóu)资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了(le)来(lái)自全球(qiú)各地的投(tóu)资(zī)者(zhě)。“来(lái)自中国(guó)的投(tóu)资者(zhě)是最多的，据说达到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源基(jī)金(jīn)首席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分享自(zì)己在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可(kě)以如此。”巴(bā)菲特(tè)说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示(shì)十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资对象均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人(rén)去投(tóu)资中(zhōng)国是(shì)没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于(yú)投资美(měi)国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜(yí)的价格买到一(yī)些更好的(de)公(gōng)司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据巴(bā)菲特(tè)提出(chū)的“净资产(chǎn)收(shōu)益率不(bù)低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的(de)最低标准(zhǔn)，加上(shàng)其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选(xuǎn)出了相对(duì)符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考(kǎo略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音)虑净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率指(zhǐ)标(biāo)，且出(chū)于对公司的价值判断(duàn)而不是价格(gé)判(pàn)断(duàn)，选择的是(shì)加权平均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一的分别为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上(shàng)市(shì)公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业平均值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领(lǐng)域，同(tó略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音ng)时也在(zài)重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域，如(rú)西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉受过(guò)不良影响的公司(sī)进行了剔(tī)除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合(hé)巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官(guān)网。时代财经制图

　　如(rú)上表所(suǒ)示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮(yǐn)料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少(shǎo)行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的(de)最低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于(yú)其所属(shǔ)行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需(xū)要等待入(rù)场时机(jī)。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出(chū)的(de)18家(jiā)公司(sī)中，家用(yòng)电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润(rùn)复(fù)合年增长率表现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市(shì)盈率(lǜ)之差来(lái)看，差距最大的(de)是(shì)主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻数字营销的(de)三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分(fēn)别是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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