在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中(z成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区hōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据(jù)基(jī)金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人(rén)数(shù)量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向于(yú)保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力(lì)去做(zuò)；但从投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易(yì)出现一(yī)段时(shí)间内基金(jīn)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在(zài)市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局(jú)和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者(zhě)利(lì)益，也(yě)可以树立(lì)基金公(gōng)司良(liáng)好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距(jù)较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时(shí)，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续(xù)新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下(成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区xià)降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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