大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思)期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房(fáng)需(xū)求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思总统泽(zé)连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布局(jú)机会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动(dòng)所(suǒ)影响。我们(men)的(de)资源+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结(jié)束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是(shì)进一(yī)步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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