AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能(néng)、基(jī)金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季(jì)度(dù)报(bào)中(zhōng)，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大(dà)派别基金经(jīng)理均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是(shì)对于短期(qī)人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可(kě)持续发(fā)展，以及新(xīn)能(néng)源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极(jí)大地(dì)影(yǐng)响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则(zé)，以(yǐ)保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在(zài)于(yú)效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等(děng)提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本(běn)质是(shì)利用技术的手段，提(tí)升(shēng)组织信息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个(gè)历(lì)史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式者教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提(tí)升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局(jú)AI领域(yù)

　　随着人(rén)工(gōng)智能(néng)成为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经理选择了(le)积极参(cān)与布局(jú)，其中，除(chú)了(le)科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生(shēng)出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明(míng)确(què)看好人工(gōng)智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的(de)板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新(xīn)周期(qī)的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块(kuài)内(nèi)会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的(de)进入(rù)，未来新(xīn)的产业机(jī)会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活(huó)在一(yī)季度也(yě)进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发(fā)展的(de)核心在于全(quán)要(yào)素生(shēng)产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季(jì)度继续(xù)调整了(le)行业配置，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增(zēng)加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(duì)AI保留(liú)了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的(de)应(yīng)用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大(dà)受(shòu)益于这一技术的应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技(jì)术，有望(wàng)开启新(xīn)一(yī)轮的(de)科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动(dòng)，因此(cǐ)，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该(gāi)加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四季(jì)度布(bù)局(jú)了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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