5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去年(nián)9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力(lì)较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业(yè)和(hé)居民风(fēng)险一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的(de)政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来(lái一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战)贷(dài)款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社(shè)融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也(yě)代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需(xū)要(yào)财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继(jì)续(xù)激一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会(huì)维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的(de)动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也(yě)有动(dòng)力去(qù)下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在(zài)以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存(cún)款收(shōu)益(yì)向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调(diào)整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调(diào)降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人(rén)民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松(sōng)？货币(bì)政策(cè)充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一(yī)调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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