金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据(jù)《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他(tā)受认可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在(zài)经(jīng)过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司于当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算(su三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默àn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合约(yuē)。境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金(jīn)三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默收付，由(yóu)境内投资(zī)者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到(dào)期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达(dá)成的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内外清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订配套(tào)的业(yè)务(wù)规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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