一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系向(xiàng)于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占(zhà反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系n)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种行情反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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