昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻，为了他们(men)的(de)基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保八哥鸟寿命是多少年证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(sh八哥鸟寿命是多少年ī)孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到(dào)正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)八哥鸟寿命是多少年位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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