4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预期增强(q两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃iáng)，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内(nèi)供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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